Wednesday, October 7, 2009

久违了,Evergreen。

这个投资,消耗了我不少时间和子弹。
原来我两年前就开始买进他,然后陆续收票,可以说从最高买到最低到反弹。。。
如今看来,有可能的结果是:赔了时间,赢了耐力。

以前我总是看很多财务数据,而忽略了真正的市场。
难得最新的 MDF Year Book 相当详细的分析了当今 MDF 的各个企业和市场。
我一直都在寻找 evergeen 的竞争对手,如今都找着了。

Leading global MDF producer groups 2008 (MDF Year Book)
1. P&M Kaindi (Europe)
2. Sonae Industria (Europe)
3. Ernst Kaindl (Europe)
4. Grupo Nueva (South America)
5. Evergreen (Malaysia)
6. Finsa (Europe)
7. Flakeboard (USA)
8. Yildiz Entegre (Asia)
9. Arauco, Chile (South America)
10. Dong Wha (Asia)
11. Fantoni (Europe)

收购 hume fibreboard 过后,evergreen 的年产量翻了一番,勉强得挤上世界第五名。不过仍然距离第一名的 capacity 五倍之遥!虽然如此,他的 ROA 和 ROE 是最高的。
欧洲方面,面临着成本高涨和欧元走高的风险。目前生产成本最低的应该是印尼,泰国,大马和中国了。



看回 evergrn 的产品:MDF: 90%,Particleboard: 5%,Knocked-down furniture: 5%

再看客户:
1. Malaysia 18%
2. UAE 13%
3. Vietnam 11%
4. USA 6.4%
5. China 5.7%
6. Jordan 4.0%
7. Saudi 4.2%
8. Korea 4.2%

难怪没有看到欧洲客在 significant list,原来十一大竞争对手五个是欧洲企业。再令我感到纳闷的是没有看到日本和印度。这两个都是向大马进口很多木材和夹板的国家。

再看看大马的竞争者:其实,evergrn 的竞争者看来并不是上市的 hevea 和 mieco,而是门外汉不大知晓的:
-Daiken Sarawak (Daiken/Itochu)
-Dongwha
-Robin Resources
-Samling Fibreboard, Lines I & II (Daiken/Itochu)
-Segamat Panel Boards (Takeuchi)

好了,讲到前景。木材相关行业可以说是目前其中仍然最低迷的行业。只因美国和日本的基建房产复苏预测十分缓慢。。。
抛开时间不谈。重点是,这两个国家的基建房产是否能够重振?

基本上,木材业主的预测是大概进入2010年才有可能看到复苏。
八月份的 MDF 和 PLYWOOD 价格并没有显著走高,反而成本 rubber wood, glue 稍微上涨。
如果真的这样,那么今天的大白烛表示什么呢?

而木材业里,logs, plywood, sawn timber, particle board, MDF,furniture 哪一个才是趋势下最能受惠的呢?

1 comment: